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守护财富的黄金之道

时间:2009-04-09 17:07来源:未知 作者:Alpari 点击:
黄金在拉丁文的意思是闪耀的黄昏,古埃及人则称之为可以触摸的太阳。 从古至今,无论是帝王还是百姓,都以黄金为尊,以黄金为贵。人类对黄金的痴迷由来已久,古代埃及人将黄金视为神的皮肤,哥伦布在给西班牙国王和王后的信中写道:黄金是一切商品中最宝贵的
  

 黄金在拉丁文的意思是“闪耀的黄昏”,古埃及人则称之为“可以触摸的太阳”。
  
  从古至今,无论是帝王还是百姓,都以黄金为尊,以黄金为贵。人类对黄金的痴迷由来已久,古代埃及人将黄金视为神的皮肤,哥伦布在给西班牙国王和王后的信中写道:“黄金是一切商品中最宝贵的,黄金是财富,谁占有黄金,就能获得他在世上所需要的一切,同时也就取得了把灵魂从炼狱中拯救出来并使灵魂重享天堂之乐的手段。”

  作为最常见的贵金属之一,黄金的购买力穿越千年而不变。《旧约》告诉我们,在公元前600年一盎司黄金能买到350块面包。如今,在美国一盎司黄金还是能买到350块面包。英国著名的裁缝街的西装,数百年来的价格都是五、六盎司黄金的水准。不过这也从另一方面说明,黄金作为一种投资,其收益相当有限,经过上千年也并未能提高其拥有者的购买力。

  近年来,黄金每一年都在以不同速度增长,到2006年黄金已经连续上涨了6年了。黄金牛市的大门似乎已经向投资者徐徐打开。在过去的一年中,被股票的上下波动,基金的涨跌无常已经折磨到头晕脑胀的人们,开始选择回归最传统的投资保值方式

 
投资黄金能保护我们的财富吗?

  不妨先让我们回顾一下三十多年来黄金的走势。1971年美元与黄金脱钩,宣告布雷顿森林体系的崩溃,黄金牛市的序幕拉开。随后的几年里,黄金价格暴涨到每盎司850美元,然后在1982年跌到每盎司约300美元。从那时到1996年的14年中,黄金价格在每盎司300-500美元区间振荡。1996年之后黄金价格进一步下滑,期间正逢亚洲金融危机。如果从1980年秋天算起,黄金可以说是“一熊二十年”,在经历了1999年和2001年的两个低点后,黄金才彻底摆脱多年的低谷,开始了长期的单边牛市。

  黄金成为继房地产、股票、基金之后新的大众投资热点,几乎所有的专家都告诉我们黄金是抵御通货膨胀的有效手段,并建议我们将其加入投资组合当中。还有人提出黄金具备升值的功能,是投资的一种好工具。

  但是,另一方面我们看黄金都是参照其用美元来标的价格,从数字方面来体现确实是一个增值的表现,然而我们必须也同样留意到物价、房价、油价等等都在都以或高或低的一个速度在增长,而美元却一直在贬值。

  美元的弱势被大多数人认为是此次黄金牛市的重要成因,廉价美元推高包括黄金、石油在内的商品价格,对美元的不满也改变了各国央行的态度,纷纷选择减持美元而保有黄金及其他货币,黄金需求量增加则进一步推动金价上扬。金光闪闪的黄金确实很诱人,让人感到生活的美好和真实,但当我们把黄金视为稳固大船的铁锚且不加防范时,终有一天大船会被滔天巨浪所掀翻。因此,在进行黄金投资时,人们应该具有清醒的风险意识,以防止陷入不必要的误区。

  长期持有黄金就可以战胜通货膨胀?

  分析以往黄金走势,我们可以发现黄金与通货膨胀具有很强的相关性,具有一定的抵御作用。但与大多数人想像的不同,长期持有黄金并不能战胜通货膨胀。1981年,美国通胀率上升8.9%,当年金价却大跌32%;1986年通胀率跌至1.1%,但当年金价上升19%。1988年中国处于高通胀时期,此时国际金价正在下跌。资料显示,1980年的1美元购买力相当于现在的2.42美元以上。如果以这个标准计算,27年前的国际最高金价850美元,相当于现在的2100美元左右(这也是有些人认为金价要过2000的理由)。在1976年,即黄金大牛市启动前夕,黄金现货的价格按照今天的美元计算,应该是每盎司360美元左右(购买力1:3.5)。即使明天金价就冲破历史高点850美元,三十年间黄金年回报率也不到3%。与此对应的是黄金概念的股票,他们跑赢了通货膨胀。

  面对灾难时只有黄金具有保值能力?

  很多人之所以购买黄金,是为了在经济环境恶化时尽可能保有财富。实际上类似的“硬资产”还有很多,比如在贵金属中除了黄金还有白银、铂金,人们也可以将基本金属、石油、天然气以及木材等当作投资对象。针对以上“硬资产”,我们拥有许多投资渠道,可以购买现货、期货,也可以购买与之相关的股票、基金或信托计划。房地产也是一种选择,当前它仍然具有抗通货膨胀和保存价值的能力。你从黄金那里可以得到的大部分属性,也都可以在其他商品现货、期货或股票身上得到。此外,国际金价与美元的负相关明显,对人民币则缺乏敏感。1994年1月到1999年8月,人民币汇率从8.7升至8.277;同期黄金价格从每盎司390美元跌至250美元。
投资黄金就是降低投资的组合风险?

  的确自1990年以来黄金波动性已经显著降低,而此前黄金现货价格年标准差长期处于20%以上,高于美国股市的风险指标。长期的观察表明,黄金价格在特定时期会出现剧烈振荡。看看上次大牛市的波浪,我们就会对此有一个直观的印象。而随着此次牛市的延续,黄金价格波动必然有加大的趋势。2006年黄金价格5月中旬开始回调,短短两个月时间,从高点725美元跌至540美元,跌幅超过20%。黄金价格可能在很长一段时期内稳定于某个价格附近,而一旦行情启动,随着交易活跃,价格也可能出现极大的波动。这对于长期投资者来说这可不是一个好事情。

  总而言之,在你决定投资黄金以前请记住以下的一些事实:

  作为投资品种,黄金无法提供孽息收入,实物黄金需要承担保管或损耗成本。股票可产生红利,债券会支付利息,房地产能带来租金,而黄金作为一种商品是无法付出现金流的,当你需要现金的时候,只有出售黄金本身。

  在20年以上的时间段内,黄金没有战胜通货膨胀,在短期内黄金也不一定能战胜通货膨胀;黄金对重大政治经济事件未必有灵敏的反应,恶性通胀下大米跟房子同样可以“保值”;黄金期货的长期合约收益率一般低于现货,使得现货成为了唯一的长期持有手段(如果你不考虑金矿公司股票的话)。

  从投资的角度看,黄金有许多竞争对手,它们也具有战胜通货膨胀和保值增值的作用;黄金在1971年至1990年的波动非常大,近期又出现同样的趋势,会显著增加投资组合的风险。

  因此在当前经济背景下,如果你是风险厌恶者,只是出于避险和保值的目的购买黄金,建议您最多配置5%-10%的实物黄金作为投资组合的有效补充。就像九十年代人们认为美元可以保值一样,牛市过去之后黄金的投资价值必定会有一个新的定位,而人的生命没有几个二十年。

 影响黄金价格波动的几大因素

  2002年到2007年,黄金价格每年都以接近20%速度上涨,今年11月金价最高一度达到845美元/盎司,和历史最高值850美元/盎司相差无几。这样的走势,让很多投资者跃跃欲试。

  面对金价一路向上的趋势,人们关心的不是金价何日突破1000或者更高点位,而是金价为什么一路走高?推动当前金价走高的因素对未来金价走势的影响是否依然强大?

  美元汇率

  美元汇率是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌,美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好,美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧,黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱;而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关,黄金的保值功能又再次体现。这是因为,美元贬值往往与通货膨胀有关,而黄金价值含量较高,在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。1971年8月和1973年2月,美国政府两次宣布美元贬值,在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下,1980年初黄金价格上升到历史最高水平,突破800美元/盎司。回顾过去20年历史,美元对其他西方货币坚挺,则国际市场上金价下跌,如果美元小幅贬值,则金价就会逐渐回升。

  从上述两附图中我们可以看出,美元与黄金成相反的一种走势,两张图片貌似一个倒影。国际黄金交易一般以美元作为统一的标价单位,而美元在相当长的时间之内仍是国际主导货币。而美元与黄金间保持着明显的此消彼长的负相关关系,即,美元强黄金弱;美元弱黄金强。

  TIPS:

  国际上重大的经济、政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资,这些都会扩大对黄金的需求,刺激金价上扬。

  例如:

  1971年8月和1973年2月,美国政府两次宣布美元贬值,在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下,1980年初黄金价格上升到历史最高水平,突破800美元/盎司。

  1980年元月的头两个交易日,金价达到634美元/盎司,美国财长米勒宣布财政部不再出售黄金,之后不到30分钟金价大涨30美元/盎司达715美元/盎司,元月21日金价创出历史新高850美元/盎司。美国总统卡特不得不出来表示,一定会不惜任何代价来维护美国在世界上的地位,当天收盘时金价下跌了50美元/盎司。

  1989年12月9日,市上传出苏联大量抛售黄金的消息,令市场价格大幅波动,金价在不到一年的时间从500美元/盎司,跌到了不到400美元/盎司。

  1990年9月5日,伊拉克入侵科威特,金价从370美元反弹至417美元/盎司。

  2001 年9月11日,恐怖分子劫持了四架民航客机袭击美国,其中两架撞击纽约世贸中心,引发了一场大规模的反恐战争。黄金价格飙升至当年的最高近300美元/盎司。
石油价格

  石油作为工业的血液,其价格的定位对世界经济的发展至观重要。影响石油价格的主要因素是经济发展的程度对石油的需求与石油供应的对比关系,当然,在石油需求出现一边倒的时候,有时会出现投机资金顺势对石油价格推波助澜,从而达到投机获利的目的。黄金与石油存在一定的关联,主要体现为相对的正相关联,但其关联又呈现复杂多变的态势。

  在国际原油价格呈现持续大幅上涨的时候,经济患上“高血压”,而黄金则充当避险资金良药的角色,近期避险资金选择大量的吞服黄金,以增强对经济高血压的免疫能力,从而推动国际金价不断盘升。此刻原油与黄金存在较高正相关系,但该正相关系是以原油价格的运行为前提,金价的关联上扬是后反映。另外,影响金价的因素是很多的,原油价格的运行只在某一特定的时候形成相对较大的关联。

  黄金本身作为通涨之下的保值品,与通货膨胀形影不离。石油价格上涨意味着同伙黄金会随之而来,金价也会随之上涨。原油价格指数,由于近年来美国经济走弱,美元相应走弱,出现贬值,给黄金带来了上涨的动力。

  从全球商品市场的内在关联关系分析,原油价格的上涨意味着全球性的物价上涨压力加剧,从而引起便于性通货膨胀的发生,金价也会随之上涨,两者是相互联系并且向同一个方向的关系,近年来由于发展中国家的经济高速发展,对原油的需求不断增加,原油价格会一直上涨,据全球能源基金经理预测,到2010年原油价上涨到150美元/桶。

  从图4与图5中我们看到,石油与黄金都处于一个下跌趋势。

  透过澳元看美元

  甲:你看黄金涨了,都到829了!

  乙:啊?!都涨这么高啦呀,我看还得涨呢

  甲:你不知道涨到这个点位了么?

  乙:是呀,我看不到具体的黄金涨势和数据,但是我可以看澳元的变化,知道黄金还要涨。

  甲:啊,你可真神呀….

  乙:一般来说,判断还是比较准确的,但是我倒没有想到能涨到这么高。

  这是外汇操盘手和客户之间的一段对话,你可能也很疑惑,怎么会根据澳元的走势就知道黄金的趋势呢?采访了这位操盘高手,我们才知道,其实通过对澳元的分析,也判断出黄金的走势。

  澳大利亚的矿产资源丰富,至少有70余种。其中,铅、镍、银、钽、铀、锌的已探明经济储量居世界首位。澳是世界上最大的铝土、氧化铝、钻石、铅、钽生产国,黄金、铁矿石、煤、锂、锰矿石、镍、银、铀、锌等的产量也居世界前列。同时,澳还是世界上最大的烟煤、铝土、铅、钻石、锌及精矿出口国,第二大氧化铝、铁矿石、铀矿出口国,第三大铝和黄金出口国。

  而在前面的影响黄金价格波动的因素中,我们可以看到,澳大利亚的矿产资源丰富,作为第二大的黄金产地,以及它的原油、金属等等的价格,都直接会影响到澳元走势,在某种意义上,我们可以说黄金的价格会影响到澳元的走势,而透过澳元,即使没有看到黄金的走势图,我们也可以通过澳元的走势图来推断黄金的走法。

  通过图4与图6的对比,我们看到澳元与黄金走的都是跌市。

  无论是美元指数也好,还是石油指数,以及澳元等等,在某种程度上来讲,它们与黄金之间,有着某些共性,但并不是说完全相反,或着完全相同,它们之间的价格相互影响,相互借鉴。当然,有的时候也会出现同边走势,就如技术指标一样,它的正确率只有1/3,而美元指数、石油指数、澳元及金属等等,它们也只能是借鉴和参考作用。这个市场是很诡异的,有的时候,它没有任何理由,也不用符合逻辑或者正常人的思维,它就是那么随性,走它自己的特色。而我们只有了解它们的习性,方可取胜。

黄金投资:哪种产品更适合您?

  国内黄金产品可分为收藏类黄金与投资类黄金两种,前者主要是金币、金条和黄金饰品,后者主要是纸黄金、实物金与黄金T+D、黄金期货产品。


  前者重在长线收藏价值,后者则需要中长线操作,间或短线交易。不同黄金投资领域的特点,在决定投资之前都应该有所了解,看一看哪种产品更适合您?

  客户样本:

  资金大小可以灵活控制,不在乎黄金价格短期波动,对实物黄金有特别偏好或看重收藏价值的投资者。这类人资金也许并不是很充裕,更看重黄金的使用价值,通常情况下对保值和增值考虑的不是很多。比如杨大爷这样的,一直觉得金条放在家里踏实,“到哪个年代它也能换成钱不是?”

  金条金币 以长线收藏为主

  金条、金币一般由商业银行或中金的直销旗舰店发售,可根据国内外市场每天挂出的价格进行交易。普通金条、金币是财富储藏的工具,交易时较形象直观,一般升水也低,由于其兼具投资、收藏、馈赠等功能,比较适合对实物黄金有特别偏好的投资者。缺点是有时兑现难、交易成本相对较高。

  黄金饰品 无固定投资价值

  黄金饰品属于消费品范畴,除非是与其余珠宝共同镶嵌制作、出自知名工艺大师之手的名家之作,否则并无固定投资价值。黄金饰品购买时由于加工费用、工艺费用比较高,其溢价幅度一般都会超过20%,而金饰品要变现又将面临很高的折价,折价的幅度常常会超过30%。由于黄金饰品主要是具有观赏价值,它并不合适用于黄金投资,为此作为投资者购买黄金则不需要考虑该领域。

  客户样本:

  有时间研究黄金行情走势,有时间进行具体操作,希望通过黄金价格频繁变化获取差价者善于利用价格波动进行高抛低吸的投资者。这类投资者通常资金相对充裕,出于保值避险目的,害怕房价股价太高不安全,又担心跑不过CPI,准备用其来充当硬通货。

实物黄金 费用低但不方便

  实物黄金以持有黄金实物作为投资,收益只有在黄金价格上涨时才能体现,实物黄金为全额交易,所以不涉及杠杆效应问题。我国目前的实物黄金交易有Au99.99、Au100g两个品种。实物黄金有一定的抵御通胀的作用,且交易手续费较之纸黄金为低廉,适合那些希望长期保值或有真正提金需求的投资者。但实物黄金供给不足是该领域的硬伤,国内的提金地点十分有限,对于中小投资者来说不太方便。另外,实物黄金投资门槛比较高,会占用较多的现金,也需要付出一定的保管费用。

  机构名称
  品牌
  计价单位
  投资起点

 工商银行(601398行情,股吧)
  如意金
  人民币/克
  50克

 建设银行(601939行情,股吧)
  龙鼎金
  人民币/克
  50克

 招商银行(600036行情,股吧)
  高塞尔
  标准金条
  人民币/盎司
  2盎司

  农业银行
  “招金进宝”系列
  人民币/克
  2克


  账户黄金 门槛低交易方便

  账户黄金俗称“纸黄金”,是一种个人凭证式黄金。投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”黄金,银行和个人投资客户之间不发生实金提取和交割,投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现,投资者可以通过把握市场走势高抛低吸,赚取差价。账户黄金的优势在于交易起点低、流通速度快、交易方便、随行就市,适合熟练掌握黄金投资技巧,善于利用价格波动进行高抛低吸的投资者。但账户黄金是黄金的虚拟买卖,本身不具有保值和抵御通货膨胀的功能,而且与实物黄金品种相比手续费较高。

  机构名称
  品牌
  计价单位
  提取实物
  投资起点
  交易渠道

  工商银行
  金行家
  人民币/克
  可以
  10克
  柜面 网上银行
  电话银行 自助设备

 中国银行

  黄金宝
  人民币/克
  不可以
  10克
  柜面 电话银行

  建设银行
  账户金
  人民币/克
  不可以
  10克
  柜面 网上银行
  电话银行 自助设备

  客户样本:

  出于投资获利目的,熟悉黄金期货知识和国际黄金走势,从事过期货交易,有一定专业知识和控制风险能力,且有雄厚资金实力作后盾的投资者。这样的投资者,多半喜好获取高额利润,心智成熟,身体健康,心态健康,在过山车上仍能够从容不迫。
黄金期货 回报高风险巨大

  上海金交所2005年推出的黄金T+D交易,俗称“黄金准期货”, 上交所黄金T+D交易,指以保证金方式进行交易,会员及客户可以选择合约交易日当天交割,也可以延期至下一个交易日进行交割,同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。业内预计,黄金期货不久将在上海期货交易所推出,除了具备黄金投资的全部优势外,黄金期货还具有进入门槛低,投入成本低,交易方式灵活,流通变现能力强等特点。

  TIPS: 黄金现货延期交收Au T+D

  准期货(保证金制度)

  交易首付款20000元

  Au T+D的优势

  双向开仓、买升卖跌,多空皆可

  首付款制度,即保证金的方式,可提高资金使用效率

  T+0的交易制度,而国内股市T+1

  Au T+D交易举例,可以看图附件一:中国金

  而不少喜欢境外投资的朋友,并不会陌生相应的黄金产品:伦敦金和港金。

  伦敦金和港金的主要区别在哪里呢?伦敦金是全球性的投资产品,而港金只是在香港本地市场进行交易;它们的交易标的不同,伦敦金的交易成色为995金条,而香港金银贸易场的交易成色为99金条;交易单位不同,伦敦金为100盎司,港金为100司马两;价格的最小变动也不同,伦敦金为10美分/盎司,港金为0.5HKD/司马两;开市的时间也不一样,伦敦金为24小时交易,而港金是北京时间09:00-17:00。

  在香港市场,持有交易牌照的期货交易所也是可以交易伦敦金的,以放大20倍的杆杠形式进行操作。但是,也有部分交易商为了争夺市场而把交易杆杠设置为100倍。伦敦金,是一个全球市场,它没有固定放大多少倍数,由能进行该种交易的交易商自行决定,或者结合监管其运做的机构的规定而定。

  香港某交易商的伦敦金买卖规则及规例一览表

  我们按这种交易规则进行操作,买入一手黄金后所能获到的赢亏情况,附件三:

  图片来源于宝盈交易决策系统


  备注:冬令时间

  周一至周四 上午八时至零晨六时

  周五 上午八时至零晨三时三十分 (翌日)

 
链接:伦敦金和港金,

  一、简言之,伦敦金是存放在伦敦城地下金库里的99.5%纯度的400盎司金砖。

  伦敦金至少有三个条件:

  1、存放在伦敦。loco是location的缩写。同样的一块金砖,存放在苏黎世,就成了苏黎世金,存放在纽约,就成了纽约金,而且同样的一块金砖,放在伦敦和放在其他地方,价格还不一样(运费不同所致)。

  2、纯度不低于99.5%,。而上海金交所的黄金纯度是99.99% 和99.95%,高于伦敦金的纯度。

  3、重量是400盎司一块。只有400盎司(12.5公斤)的金砖是合格交割(good delivery)金砖,1公斤的金砖不是合格交割品种。

  4、托管在伦敦汇丰银行地下金库里的伦敦金,每个木架子上放着80块金砖,每块12.5公斤,也就是说,每个木架子上是一吨黄金。

  每个金砖上都是印有编号和加工商的徽记的,通过每个金砖的编号,可以把金砖登记在所有人名下,而市场上交易的金砖,绝大多数都是不记名登记(unallocated)的金砖,这种金砖不用对号,块数对了就可以交割。

  二、香港黄金市场

  目前,香港黄金市场由三个市场组成:(1)香港金银贸易市场,以华人资金商占优势,有固定买卖场所,主要交易的黄金规格为5个司马两一条的99标准金条,交易方式是公开喊价,现贷交易;(2)伦敦金市场,以国外资金商为主体,没有固定交易场所;(3)黄金期货市场,是一个正规的市场,其性质与美国的纽约和芝加哥的商品期货交易所的黄金期货性质是一样的。交投方式正规,制度也比较健全,可弥补金银贸易场的不足。

  黄金期货是指交易所统一制定的规定在未来某一特定时间和地点交割一定数量和质量黄金的标准化合约。黄金期货可以发挥其“资金杠杆”的功能,为投资者减轻资金投入,提高投资回报率。但是,由于存在交割期的限制,黄金期货除了保证金比例要不断增加之外,到期前还面临是否平仓的选择。在看到赚钱机遇的同时,切记其中也涉及巨大风险。

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